📈 빚투족 — 차입 비용과의 싸움

참고: 2006년 이후 전체 기간의 신용대출(신규) 평균 금리는 5.88%다. 마진론(증권사 신용융자) 금리는 통상 이보다 높다 — 손익분기선은 더 높게 잡아야 한다. 이 비교선은 연간 차입이자에 해당하는 단순 기준이라 세금·거래비용·변동성·상환 방식은 반영하지 않는다. 또 KOSPI 수익률은 배당이 빠진 가격수익률이다 — 배당을 포함한 총수익률로 재면 자산 성과는 이보다 낫게 나오고, 세금과 거래비용을 넣으면 그만큼 깎인다. 방향 읽기용 하한선으로 볼 것.

시장금리(국고채·CD·회사채)는 일별 시장에서 결정되는 ‘돈의 도매가격’이고, 은행 대출금리는 여기에 은행 마진을 얹은 ‘소매가격’이다. 회사채(3년)와 국고채(3년)의 차이는 신용위험 프리미엄 — 현재 약 +0.69%p. 이 스프레드가 넓어지는 국면(2020.3, 2022 하반기)은 시장이 위험을 느끼고 있다는 신호다.

2021–2022 금리 인상기에는 주가 하락과 차입비용 상승이 동시에 닥쳐 스프레드가 깊은 음수로 떨어졌다 — 빚투 리스크가 이중으로 작동하는 국면이다. 반대로 저금리+주가 상승기(2017, 2019, 2020~21)엔 스프레드가 크게 벌어졌다.